ゴールドマン・サックス

　「他人が強欲なときに臆病になり、他人が臆病なときに強欲になりさえすれば良い」と常々公言しているバフェットがついに動き出しました。

　ゴールドマン・サックスへの出資は既報のとおりなのですが、改めてその内容を以下で簡単に要約しておきます。

①50億ドルの同社への優先株出資
→同優先株の配当は10％で、購入価格の110％での買戻しが可能となる条件が付与されています。

②50億ドル分の普通株購入権
→今後５年内に、1株115ドルで同社普通株を購入する権利がバークシャーに付与されています。

　以上から、バフェットが今回の投資額に対するリターンを年率10%＋α（税引前）と定めている様子が伺えますが、一方で普通株を購入する金額を現時点では定めていない点も留意する必要があると思います。

　以前、バフェットが投資銀行の一角を占めていたソロモンに優先株出資した際、「投資銀行の収益的将来性に関して、特に確信的な考えを持っているわけではない。」と述べていました。

　今回も、投資銀行（同社は銀行持ち株会社に移行しますが）の収益予測の困難さから、同社の収益力次第でリターンが大きく変動する普通株出資よりも、ビジネスが順調でありさえすれば、確定利付きが得られる優先株出資に重きを置いた投資手法を選択したのだと考えられます。

　さすが、バフェット。株価が暴落した時でも慎重さを失いませんね。

（参考資料）
http://biz.yahoo.com/ap/080924/goldman_sachs_ahead_of_the_bell.html?.v=1（ＡＰ通信）
「バフェットからの手紙」（パン・ローリング）